大摩華鑫陳曉今年還是一個震蕩年
大摩華鑫陳曉:今年還是一個震蕩年
大摩華鑫陳曉:今年還是一個震蕩年 更新時間:2011-1-31 9:38:47 中山大學工商管理碩士,13年投資工作經驗。曾任上海元創投資公司董事長助理并兼任集團旗下汕頭北洋企業管理咨詢有限公司總經理、廣州證券投資總監、華泰證券資產管理部總經理。2010年任大摩華鑫基金總經理助理兼任投資總監及大摩領先優勢基金經理。大摩華鑫基金2010年資產規模增長率達281.59%,行業資產管理規模漲幅第一;份額漲幅達318.58%,漲幅也為行業第一?! ∮浾撸簾o論房地產還是金融,目前正是政策多發期,你怎么預判目前的宏觀經濟? 陳曉:中國當前的通脹壓力主要來自于輸入性因素和人力成本上升,但國內流動性寬松、供給短期受壓制等原因又使輸入性通脹的傳導較為順暢。預計今年一季度通脹仍可能處于比較高的水平,再次加息是大概率事件。影響今年資本市場的主要因素是資金供求的壓力,一方面融資需求仍然巨大,另一方面寬松的貨幣環境在政策緊縮下正在逐漸改變。如果一季度密集出臺緊縮政策,經濟就有可能在二、三季度見頂?! ∮浾撸哼@樣說來今年股市沒什么大機會吧? 陳曉:也不能這么說,目前股市存在的一個問題是估值分化嚴重,而當前巨大的融資壓力導致現在的市場流動性實際上在不斷下降,資金相對會偏向于選擇中小市值股票。如果放緩新股IPO和再融資節奏,估值情況就會有所改變。但總體上講,2011年是一個震蕩市,風格輪換、結構化機會層出不窮,基金跑贏指數的機會比較大?! ∮浾撸耗鞘遣皇且馕吨鵁狳c的轉換呢? 陳曉:真正發生大小盤風格轉換需要契機,一是經濟確實在復蘇,那么周期股就會有機會,因為在經濟復蘇成長階段,周期股表現會比較突出,市場就容易切換到大盤股;二是流動性非常充足,這種轉換也會比較快;三是大盤股利空完全釋放,比如政府認為房價已經不成為問題,或者說保障房建設等民生問題解決得差不多了,不再對地產進行打壓?! ∮浾撸耗阌X得中小盤股有機會嗎? 陳曉:我們覺得今年中小盤股票會出現很大的分化。一些成長性很好的中小盤股票在大盤調整過程中已下調不少,下降空間不大,有較高投資價值。而在創業板股票中,很多公司IPO時,為了融資,可能盈利預測相對樂觀。其帶來風險較大,值得注意?! ∮浾撸赫f說你今年的操作策略?! £悤裕航衲晡ㄒ荒芸吹矫鞔_增長的是消費,肯定不能不投。而且作為“十二五”規劃開年,政策主導的新興產業也值得重視,當然要注重投資時點的把握。企業的生命周期分為幾個階段,包括導入期、成長期、成熟期和衰退期,新興產業大都處于導入期,行業空間很大,但企業沒效益,存在培育風險。我們偏向于投資成長期的股票,找最受益的公司,通過把握進駐時點,追求超額回報。