央行罕見整周停發央票引發猜想新一次加息或臨近
央行罕見整周停發央票 引發猜想 新一次加息或臨近
央行罕見整周停發央票 引發猜想 新一次加息或臨近 更新時間：2011-1-18 8:21:34 此信息共有2頁[第1頁][第2頁] 導讀： 央行罕見整周停發央票 央行停發央票引發的猜想 央票發行暫停 調存準率或常規化 本周央行暫停發行央票 新一次加息可能在臨近
央行罕見整周停發央票 中國人民銀行罕見地在非節假日暫停整周央票發行。央行昨日發布公告稱，本周暫停中央銀行票據發行?！ I內人士認為，近兩個月來央票發行量持續低迷，央行已通過頻繁調升存款準備金率助力回籠流動性。暫停發行象征意義金額的央票亦可理解?！ 回斁W報道，專家稱，由于本周四存款準備金繳款，又逢節前，央行此次暫停屬正常安排?！ ⊙胄泄鏇]有披露更多細節。而數據顯示，本周公開市場到期資金2290億元，為1月最大單周到期資金水平?！ 《胄幸延?月14日晚宣布，從1月20日起上調存款準備金率0.5個百分點。本次調整后，大型銀行法定存款準備金率將提高至19%，中小銀行達17%。據國泰君安初步測算，此次上調存款準備金率將凍結資金約3600億元?！ ∩虾０壅\投資咨詢宏觀分析師蔡表示，3600億元資金將在周四上繳，對沖本周到期的2290億資金，本周可以實現回籠效果，這是平緩資金面，保證春節期間資金充裕的正常安排。他預計，在春節前1周和春節后2周，央行公開市場仍將維持溫和操作，可能保持小額凈投放節奏?！ 〉赋?，如果1月出現信貸的高額投放，則不排除央行將啟用差別存款準備金手段來回收流動性，但這在節前出現的概率較小?！ 〈饲?，央行已通過公開市場連續9周凈投放資金，累計凈投放量達3760億，1年期和3年期央票利率分別連續上調3期達2.7221%和2.2588%?！ 榛厥斩唐诹鲃有?，央行還在上周啟用了14天和7天正回購，中標利率分別為2.05%、1.9%，而此前已暫停2個月的91天正回購也于上周恢復使用，中標利率上調至2.26%?！ ∩虾Ｒ汇y行交易員稱，除節假日外，央票整周停發的情況較為罕見。除存款準備金率因素外，央票一二級市場利率的嚴重倒掛也抑制了需求。其指出，考慮到公開市場作為常規性回收流動性的政策工具，雖然本周央票停發，但在資金相對充裕的情況下，央行仍可能進行正回購操作。
央行停發央票引發的猜想 央行昨日破例宣布將停發本周的所有期限央票。從歷史資料來看，央行正式公告宣稱停發央票，只有在長假前因繳款不便而暫停發行，如去年國慶節前那一次。而不久前的3年期央票停發，央行也只是在本應發兩期央票的發行公告中，以僅僅列示一期的方式間接傳達停發之意?！ ∪ツ?2月9日那次頗受關注的3年期央票停發，曾引發市場關于停發是否意味著加息的熱議。時過境遷，這次央行明文公告本周暫停中央銀行票據發行，是否意味著加息又將不期而至？受訪業內人士稱，猜央行的行為無異于自取煩惱。實際上，本次停發透露出的信號頗為復雜，主要可概括為以下三點： 第一，作為數量工具的替代手段，差別準備金率未來將頻繁使用。它既具有針對銀行體系過量放貸的警示作用，同時也大大降低了央行管理流動性的成本。目前的法定準備金利率為1.62%，而1年期央票發行利率已達2.7221%?！ 〉诙?，如果通脹程度高到央行必須加息，那么以往1年期央票利率的先行指示作用將進一步失效，央行將像前兩次那樣先加息，再令央票利率補漲。問題在于目前僅僅依靠央票已難以順利回收流動性，除非大幅提升發行利率?！ 〉谌?，在對未來的經濟形勢作綜合判斷時，監管層還需要進一步觀察，某些具殺傷力的政策工具仍需醞釀。而央票繼續發行，勢必出現數量不變利率漸升和數量遞增利率抬升的兩難選擇。而央行對剛剛實行的提準效果也需邊走邊看，以便再做抉擇?！ 〔贿^，央行此舉也將引發深層次問題。今年的公開市場基礎貨幣釋放量將會是前高后低，此時不發行可在未來滾動到期的央票，下半年流動性趨緊將可能影響經濟。同時，還會帶動二級市場央票及其他現券利率、貨幣市場回購利率雙雙走高，與停發的央票間的利差倒掛必將愈演愈烈，央票勢必更加難發。
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